Especialistas en deuda hacen sus cálculos para estos periodos

Los especialistas en deuda están aconsejando a los prestatarios con problemas de liquidez que sigan los pasos de AB InBev, CBR Fashion y otros, aprovechando sus líneas de crédito lo antes posible para evitar una crisis de liquidez.

Esta semana, el gigante cervecero retiró la totalidad de los 9.000 millones de dólares de su línea de crédito rotativo, mientras que el minorista alemán CBR Fashion dijo a los inversores que está accediendo a una línea de crédito de 30 millones de euros. En toda Europa, las empresas han sacado unos 11.000 millones de dólares desde el 13 de marzo.

«Ve y pregunta ahora», dijo John Miesner, director de asesoría de deuda en KPMG. «Si los prestamistas no apoyan, entonces piensa en medidas más draconianas como el recorte de costes.»

Muchas empresas con problemas de liquidez están siguiendo el consejo, ya que la mayor parte de Europa y partes de los EE.UU. están cerradas para evitar la propagación del virus. El lanzamiento del Banco Central Europeo de un programa de compra de deuda de 750.000 millones de euros (820.000 millones de dólares) el miércoles debería ayudar a aliviar la crisis de liquidez, pero no está claro con qué rapidez estas medidas se filtrarán a las empresas cuya deuda no es elegible para el programa de compra de bonos pandémicos.

Un día antes, los bancos demostraron su hambre de efectivo en la operación semanal de liquidez del Banco de Inglaterra, un signo más de la restricción de fondos provocada por la pandemia del virus del corán. La demanda fue casi 10 veces más grande el martes que el promedio en los tres meses hasta febrero.

Algunos asesores, sin embargo, instan a tener cierta cautela. Los prestatarios sanos que están mejor posicionados para capear la tormenta deberían pensarlo dos veces antes de recurrir a sus préstamos, según la firma de abogados Allen & Overy.

«Estoy recibiendo preguntas de clientes que se preguntan si es sensato retirar todo su RCF ahora y depende de las circunstancias de la empresa», dijo Trevor Borthwick, un socio de la firma con sede en Londres. «Si está en una sólida salud financiera entonces no estoy seguro de que vea un enorme valor en hacerlo.»

A las empresas también les preocupa que sus pactos de deuda les hagan tropezar en los próximos meses si sus ganancias se quedan atrás. Pueden pasar muchos meses antes de que se produzcan incumplimientos porque los pactos sólo se comprueban periódicamente y utilizan los períodos anteriores de presentación de informes.

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«Los prestatarios se preguntan qué indulgencia es probable que puedan obtener de sus prestamistas si no pueden cumplir con los pagos de intereses o satisfacer las pruebas de los pactos», dijo Glen Flannery, socio especializado en reestructuración e insolvencia del bufete de abogados CMS en Londres. «Quienes pertenecen a sectores ya muy afectados, como las aerolíneas, los hoteles y la hostelería, se preguntan cómo pueden acceder a la liquidez que necesitan urgentemente para mantenerse a flote».

En cuanto a los incumplimientos corporativos, la tasa podría subir al nivel más alto desde principios de los años 90, según Borthwick de A&O.

«Esto es sólo el comienzo», dijo. «La industria de la hospitalidad, la industria de las aerolíneas están viendo múltiples semanas de casi ningún ingreso y el efecto en cadena en el resto de la economía es enorme».